股票市场信息 国泰君安：券商板块有望迎来盈利估值双升

　　国泰君安研报示意，刻下券商板块估值性价比已现，老本市集回稳向好有望推动券商基本面改善超预期，重叠行业供给侧创新有望提速，漠视增抓券商板块。漠视沿着基本面改善超预期干线选股，保举华泰证券、广发证券，受益方针东北证券、国联民生、天风证券；怜惜证券行业并购重组进展。

　　全文如下

　　国君非银｜券商板块有望迎来盈利估值双升

　　老本市集回稳向好重叠较低基数，基本面改善有望超预期。2025年以新“国九条”为中枢的“1+N”计谋体系将举座插足落实期，中始终资金入市计谋框架显著，重叠更多增量计谋有望持续推出，老本市集抓续回稳向好，利好券商板块基本面及估值成立。2024年一季度受市集极点波动影响，券商投资业务受损导致板块盈利有所承压。从刻下时点看，老本市集回稳向好有望出手券商零卖及机构业务增长，带来基本面改善超预期。一方面年头以来市集交投活跃度大幅改善，甩掉2月21日，市集日均股基成交额16764亿元，同比升迁77.6%，预测零卖业务有望守旧板块盈利增长，另一方面，市集逐步回暖之下，券商投资业务亦有望迎来成立。咱们预测上市券商25Q1盈利有望达成同相比快增长，以刻下市集环境及交投活跃度推算，预测25Q1利润增速有望达44%。

　　行业供给侧创新进度有望提速，聚焦一流投行建设、推动券业作念优作念强。一方面，围绕“打造一流投行和投资机构”，行业供给侧创新抓续股东；另一方面，出于升迁国有老本运营效果，更好地明白功能性的角度，吞并实控东说念主下券商亦有拟合并案例。当今行业正在股东的并购案例包括国联民生于1月6日完成刊行股份购买钞票、浙商证券24年12月完成国皆证券34.25%股份过户、国信证券拟刊行股份购买万和证券96.08%股权等。咱们觉得计谋素养重叠行业自己发展需求下，行业供给侧进度有望提速，推动券商行业作念优作念强，升迁海外竞争力和市集引颈力。

　　券商估值处于历史低位，估值性价比已现。当今券商板块举座估值为1.44倍PB，处于近10年32%分位数，向下空间有限，且进程年头以来的调度，估值性价比已现，咱们觉得刻下券商板块兼具设立价值和进取弹性，看好估值上行空间。

　　投资漠视：刻下券商板块估值性价比已现，老本市集回稳向好有望推动券商基本面改善超预期，重叠行业供给侧创新有望提速，漠视增抓券商板块。咱们漠视沿着基本面改善超预期干线选股，保举华泰证券、广发证券，受益方针东北证券、国联民生、天风证券；怜惜证券行业并购重组进展。

　　风险领导：老本市集大幅波动；盈利改善不足预期。