宏观经济观察 被好意思股忽略的风险？摩根资管：特朗普关税议论或激勉滞胀问题

智通财经获悉，摩根大通钞票处理公司首席大家阛阓策略师David Kelly知道，特朗普激进的关税议论可能会减缓大家经济，并给好意思国通胀带来上行压力，凸显出在好意思国大选后股市反弹时分基本被遮蔽的风险。

Kelly称：“第一个烟雾信号标明，关税门径将至极激进，确切莫得什么东西是滞胀的灵丹灵药，滞胀意味着通胀上行的同期经济下滑。反击门径只会让整个寰球变得更倒霉。关税问题将激勉许多冲破。要是你打了别东说念主的鼻子，他们也会反击。这便是为什么他们称之为关税干戈。”

在竞选时分，特朗普知道他不错对来自中国的居品征收60%的关税，对来自其他所在的商品征收10%到20%的关税。他驳斥了关税将损伤好意思国经济的担忧，称关税是辞书中“最飘逸的词”，并一度指出，好意思国在19世纪已毕了欢叫，其时好意思国征收高关税，莫得联邦所得税。

目下还不明晰特朗普将鼓舞哪些具体的策略议论，但他的得胜让跨国公司重新念念考大家供应链，并询查提升价钱以对消老本。与此同期，投资者正在筹商保护办法昂首对金融阛阓和好意思国买卖伙伴(包括欧洲)的影响。

特朗普的垂危参谋人、在他的第一届政府中担任好意思国买卖代表的Robert Lighthizer最近在英国《金融时报》的一篇议论著作中宗旨保护办法策略。

华尔街的其他策略师也发出了同样的劝诫，在债券阛阓上，由于往还员揣测特朗普的减税和关税议论将阻抑好意思联储的降息，债券收益率大幅飞腾。在好意思国股市，这些担忧在很猛历程上仍是让位于对他的策略将提升企业利润的乐不雅心扉。

以Oscar Munoz和Gennadiy Goldberg为首的说念明证券策略师预测，跟着央行策略制定者评估特朗普策略的影响，好意思联储将在2025年上半年暂停降息。摩根大通的利率策略师也调低了对好意思联储降息的预期。

Kelly以为，好意思联储和特朗普政府之间的冲破最终是有可能发生的，因为特朗普的策略可能与货币策略不一致，而货币策略的重心仍然是扼制经济增长和扼制通胀。然则，好意思联储主席鲍威尔上周阻隔议论特朗普的策略将怎么影响好意思联储往常的活动。

Kelly补充称：“好意思联储不会假定、推测或预测关税或财政策略将会是什么。在某个阶段，他们将不得不打一架，但我以为他们目下不想挑这个问题。”

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